André Lara Resende defende redução da taxa Selic para estabilizar as contas públicas do Brasil

Os juros reais do Brasil, atualmente os mais altos do mundo segundo ranking da Moneyou, são apontados pelo economista André Lara Resende como a causa central do desequilíbrio fiscal do país. Em artigo publicado no Substack, um dos formuladores do Plano Real defende que a manutenção da taxa Selic em 13,75% ao ano baseia-se em teorias anacrônicas e que a redução desse indicador é a única solução viável para estabilizar as contas públicas.

Nos últimos 12 meses, o custo dos juros consumiu mais de R$ 1,1 trilhão do orçamento brasileiro, o que representa 8,9% do Produto Interno Bruto (PIB).

Impacto na Dívida Pública e Déficit Fiscal

A dívida pública brasileira apresentou crescimento, saltando de 71,7% do PIB em 2022 para aproximadamente 82,9% em agosto de 2026. Enquanto analistas do mercado financeiro defendem o corte de despesas da União para conter esse avanço, Lara Resende argumenta que o problema não reside nos gastos primários — despesas com serviços públicos.

O economista destaca que, exceto no período da pandemia, o resultado primário foi apenas ligeiramente negativo, evidenciando que as contas estariam praticamente equilibradas se fosse excluído o serviço da dívida. No entanto, o déficit nominal, impulsionado pelos juros, permanece elevado, aproximando-se de 10% do PIB.

Embora reconheça a alocação irracional de recursos em isenções tributárias, vantagens salariais do Judiciário e emendas parlamentares, o especialista sustenta que nenhum corte de gastos é capaz de interromper a trajetória da dívida sem que os juros sejam reduzidos para patamares próximos à taxa de crescimento nominal da economia.

Divergências sobre a Inflação

O Banco Central (BC) justifica a Selic elevada como ferramenta necessária para conter a inflação, sob a premissa de que juros altos inibem a demanda e o crescimento econômico, forçando a queda dos preços. Em atas do Comitê de Política Monetária (Copom), a autoridade monetária atribui a pressão inflacionária ao aquecimento do mercado de trabalho, à trajetória dos gastos públicos e à falta de disciplina fiscal.

Lara Resende contesta essa tese, afirmando que a relação inversa entre desemprego e inflação não é mais válida. Para o economista, embora a redução dos juros possa gerar um aumento inflacionário, esse efeito seria transitório e de curto prazo.

Proposta de Novo Regime Monetário

Para solucionar o impasse, o ex-presidente do BNDES propõe a implementação de um novo regime fiscal e monetário. A sugestão consiste em um planejamento conjunto de metas de inflação e de juros com horizonte de quatro a cinco anos.

Nesse modelo, o Banco Central assumiria o compromisso de manter a taxa básica dentro de um intervalo entre a meta de inflação (3%) e a taxa de crescimento nominal potencial. Para evitar a depreciação acentuada do real, Lara Resende sugere a intervenção do BC no mercado de câmbio, utilizando as reservas internacionais, que superam US$ 350 bilhões.